188体育平台金都 深度丨“后浪”B站与“失去想象力”的爱奇艺,谁更有未来?


同时,多位B站知名UP主,均是从游戏主播转型到其他门类。“一开始做游戏,后来转做生活类视频,我也找不到怎么定自己,做游戏视频很酷。”有B站百大UP主对21世纪经济报道记者说。

两家公司都存在变量。爱奇艺的问题在于,失去想象力了,多位投资人都曾向21世纪经济报道记者表达过类似态度。问题出在长视频行业,这是个过度同质化竞争的市场,虽然爱奇艺市场份额占据优势,但与腾讯视频相比并不明显,用户跟着内容走,头部内容,跟着钱走,爱奇艺在现金上也并无优势。

此外,5月23日,爱奇艺正式上线“星钻 VIP 会员”,在价格上与仍然保留的“黄金 VIP 会员”明显上浮。星钻连续包月价格为 40 元(其中首月12 元),连续包年价格为 398 元,12 个月价格为 418 元;“黄金 VIP 会员”连续包月价格为 25 元(其中首月19 元),连续包年价格为 218 元,12 个月价格为 248元。 “三大竞争谁也不愿意行动,那就爱奇艺先做。”此前,爱奇艺会员及海外业务群总裁杨向华接受21世纪经济报道记者采访时表示。

PUGV模式更大优势在于,内容成本相当有限,这是长视频网站囚徒困境的根本,B站轻易掠过,这也成为其相对竞争优势。当然,代价是UP主相对低的收入。“B站给的补贴有限,一开始没想过靠这个挣钱,所以很多UP主都是富二代。”另有UP主称。

一季报显示188体育平台金都,截至2020年3月31日188体育平台金都,爱奇艺持有现金、现金等价物、限定用途现金和短期投资共计99亿元人民币(约合14亿美元)188体育平台金都,而在上个季度,这一数据为115亿元(约17亿美元)。爱奇艺现金及现金等价物下滑尤其明显,从上个季度的59.35亿降至36.93亿元,短期投资由45.79亿增至52.59亿元。2019年年报显示,爱奇艺资产负债率达到78.3%,经营活动产生的现金流量净额为39.06亿元,投资活动产生的现金流量净额为-177.50亿元(版权成本归在此类)。最大成本,来自内容板块。

另一头,则是B站的破圈。B站正在做的是,大幅度扩张用户基数,同时,保持调性,稳住核心基本盘。目前初见成效。一季度,B站月均活跃用户同比增长70%到1.72亿,移动端月均活跃用户同比增长77%至1.56亿,日均活跃用户同比增长69%至5100万。

B站做游戏有着基因优势。《FGO》的成果,奠定了B站上市基础,但背后是二次元游戏用户与核心二次元视频用户的高重叠度。以B站旗舰独代游戏《FGO》为例,早在2016年9月iOS端和10月安卓端国服上线之前,B站已经积累很多Fate粉丝,很多玩家是先接触到《Fate/stay night》的动画。B站对Fate系列动画均有正版采购,包括《Fate stay night》系列、《Fate/Apocrypha》和《Fate/EXTRA Last Encore》等,Fate系列的二次创作在B站一直非常热门。B站甚至不太需要主动导流。

但从业务数据上来看,两家并不在一个等量级。同日公布的一季报显示,爱奇艺总营收76亿元(约合11亿美元),同比增长9% ;B站总营收23.155亿元(约合3.270亿美元)。当然,在亏损额上,两家同样差距显著,爱奇艺净亏损29亿元(约合4.060亿美元),B站净亏损5.386亿元(约合7610万美元),爱奇艺亏得比B站营收还多,两家亏损额均有所扩大。更大的差距在于月活,Trustdata发布的2020年4月移动互联网月活数据显示,爱奇艺月活2.83亿,环比下降6.08%;B站月活4382万,环比下滑2.43%,两家月活规模完全没有可比性。

这一问题的实质在于,内容成本不低,但收入有限,这一模式可持续性存疑,更不用提想象空间。爱奇艺收入主要来源是会员收入,在一季度达到46亿元,占比超过60%。一直扩大的亏损意味着,这点收入并不够,但囿于激烈市场竞争,会员涨价难度很大。广告收入则受到经济形势严重冲击。

况且,B站游戏板块潜力依旧无限。B站在视频社区积累了海量数据,能够主动、有针对性地对游戏导流,这在发行上具有先天优势,目前,B站游戏主要是独家代理与联合运营两种模式,但自研游戏将是B站未来游戏业务的关键一步,这也是利润最大板块。

爱奇艺失去想象?

(作者:贺泓源 编辑:徐旭)

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但市场明显更看好B站。据Wind最新数据,截至发稿前,爱奇艺报收15.87美元,较年初下滑24.82%;B站报收33.13美元,较年初增长77.93%,在当前市场下,堪称中概股宠儿。

“B站可能不会成为最大型的互联网公司之一,但是它一再证明,依靠社区调性做垂直内容,是可以实现持续发展、走通商业模式、让用户满意的。这就够了。这很可能是未来几十年,中国互联网行业最现实、最值得期待的成长路径。”裴培表示。

B站的框架

B站市值首超爱奇艺,这不过是美股盘中一刻。

B站的核心收入来源是游戏。在一季度,B站移动游戏收入11.5亿元,占比50%。B站董事长陈睿在财报电话会议上称,《公主连结》开服前预约达650万。B站方面透露,目前,B站拥有超过30款游戏储备,其中有8款已获得版号,同时,B站拥有1款自研游戏《神代梦华谭》,32款独家代理游戏和超过740款联运游戏。游戏收入主要来自代理。

随着用户基数增长,一方面利于游戏流量,同时,也为B站打开了新的业务框架。一季度,B站月均付费用户数增至1340万,同比提升134%,增值服务业务收入同比增长172%达7.9亿元;在大环境不稳定,没有贴片广告情况下,广告业务同比增长90%,至2.1亿元。

当然,基本面有改善。5月7日,腾讯视频、爱奇艺、优酷联合多家影视公司发布行业自救倡议书,表示将对影视剧、综艺节目生产的各环节成本体系、价格体系进行动态调整。“从去年年底到现在,演员片酬降到了当时限制的高峰,一部剧在5000万元人民币以下,现在播出的剧都是符合限定价格的,之前价格最高到了1.5亿以上。最近的行业联合声明出来后,我们相信成本会进一步降低。”爱奇艺创始人兼首席执行官龚宇在财报电话会上称。

喧嚣之下,两家月活鸿沟仍存。资本都是看未来的,从时间尺度上,B站真的能远超爱奇艺吗?

5月27日,B站在周二美股早盘上涨2.45%,市值报117.61亿美元,首次超过爱奇艺116.72亿美元市值。截至当日收盘,爱奇艺收涨2.39%,市值为115.38亿美元,B站市值跌至114.44亿美元,但与爱奇艺市值已十分接近。事实上,B站、爱奇艺市值接近,已成为近期一种常态。

“B站可能不会成为最大型互联网公司,但很可能是互联网行业最现实的成长路径。”

爱奇艺也看上了这一市场。“播放时长平均在7-8分钟甚至十几分钟的中等视频,也就是类似于YouTube的这种模式,在中国市场上份额很低。在全行业,这类视频的日活跃用户只有1亿不到。但YouTube在世界大部分国家和地区的总时长排第一。所以,在中国未来市场有很大机会。PUGC模式,我们用广告费分账的方式或用户付费分账方式,支付内容成本。这部分不会增加爱奇艺的固定内容成本。这也是另一个分发渠道,可以改善我们的回款能力,还能够分摊部分内容成本。”龚宇在2月的财报会上透露。对标YouTube的“爱奇艺随刻版”App,已于4月2日在全渠道正式上线。

B站核心优势在于PUGV(Professional User Generated Video,即UP主创作的视频)模式,第一季度,PUGV占据B站整体播放量的91%,构成社区内容生态基石。其还透露,一季度,生活、游戏、娱乐、动画和科技成为播放量前五的内容品类。

与爱奇艺的囚徒困境相比,曾经“并无对标”的B站,显得独树一帜。

实际上,紧张的现金流,已经影响到业务端。有上市影视公司高管表示,账期大大延长。“头部公司相对还好,很多小影视公司,项目回款越拖越长,超过一年。”

事实上,爱奇艺的核心模式与腾讯视频、优酷并无实质性区别,优势在于团队执行力,这也意味着,爱奇艺很难逃开行业桎梏。囚徒困境很难根本改变。

但市场存在异议。“对长视频平台来说,正因为它们采购了太多S级大剧、拥有太多头部内容,所以不可能赋予UP主足够激励,从而不可能复制B站的调性。由于在头部内容上花了太多钱,长视频平台过早开发了太多变现方式,从而进一步压制了PUGC创作者的热情。例如无孔不入的贴片广告——辛辛苦苦上传了3分钟的鬼畜视频,但非VIP会员观看必须忍受45秒广告;如果转发到微信等社交媒体,也要忍受广告。长视频平台的产品设计思路从根本上就不适合PUGC;没有UP主会在那里单枪匹马地成名。”分析师裴培撰文称。

  这场巴萨同皇家社会的比赛在赛后引发了不小的争议,裁判因为拉拽动作判给了皇家社会1粒点球,但伤停补时阶段皮克同样被拉到却没有表示,这让巴萨感到十分不满。

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